财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告。我们可以通过阅读财报，参照财报数据判断企业健康水平和生存能力。

一年前，看完比亚迪2021年财报后，我跟总编说，再过1年，比亚迪将成为所有车企都恐惧的对手了。

(相关资料图)

总编答，哪用等一年，现在就是。

3月28日晚间，比亚迪[002594]发布了2022年财报。

财报显示，比亚迪营业收入 4241亿元，同比增长96.2%；净利润166.2亿元，同比增长 445.86%；扣非净利润156.4亿元，同比增长 1146.42%。经营活动产生的现金流量净额 1408亿元。

不得不说，数据实在亮眼。

比亚迪主要经营包括以新能源汽车为主的汽车业务，手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，城市轨道交通及其他业务。

2022年汽车业务占集团总收入的比例由2021年的59.66%提升到 76.57%，收入3246.91亿元，同比增长151.78%。

手机部件及组装业务，收入988.15亿元，同比增长14.3%。

可以说，2022年比亚迪业绩大幅增长的主要原因正是汽车业务推动的。

据中国汽车工业协会数据显示，2022年中国汽车产销量分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%。

其中，新能源汽车产销量分别为705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长达96.9%和93.4%，全年新能源汽车渗透率达25.6%。

比亚迪市占率约为 27%，每销售4辆新能源车中就有一辆是比亚迪。

汽车是讲究规模的行业，比亚迪全年产销量分别为188.1万辆和180.2万辆。

销量的提升，让比亚迪汽车业务的毛利率达到 20.39%，比上年同期增加3.69%。

作为比较，同样只卖新能源的蔚来毛利率是10.44%，小鹏11.5%，理想19.41%，零跑-15.4%。

逆势扩张，比亚迪巨无霸雏形已现

最让我吃惊的是，2022年许多企业在裁员收缩，比亚迪却选择积极扩张。

2022年，比亚迪报告期末在职员工的数量达到 57万人，一年时间，新招了 28万名员工！

与之相比，2022年吉利汽车在职员工的数量为4.9万人（2021年是4.4万人）；广汽集团员工的数量是10万人，比亚迪巨无霸雏形已现。

不仅如此，2022年，比亚迪负债合计 3724.7亿元，相比2021年，新增1809.4亿元债务，资产负债率从64.76%上升至 75.42%！负债率堪比房地产公司了。

比亚迪新增的多是流动负债。

应付账款，2021年为731.6亿元，2022年为1404.37亿元，增加了672.77亿元。

合同负债，2021年为149.33亿元，2022年为355.16亿元，增加了205.83亿元。

其他应付款，2021年为413.48亿元，2022年为1221.24亿元，增加了807.76亿元。

三项合计占总负债的80%，新增负债的95%。

不过，通过比对应收账款、应付账款、预付款项、合同负债等项目，可以看出目前比亚迪在上下游之间的地位很高，在今时今日的市场环境下，能同时做到先收钱后给货和先拿货后给钱的企业，是可以给予加分的。

可能有人好奇，比亚迪为什么要如此迫不及待地扩张呢？

去年，比亚迪董事长兼总裁王传福曾在中国电动汽车百人会论坛(2022)做主旨演讲，他说：“新生事物的发展从来都不是等比例的，从黑白电视到彩色电视，从功能手机到智能手机，也就是短短几年时间，完成了变革，而且新事物在中国市场变革的速度和效率比国外要快。”“新能源汽车对燃油车的替代，只会快，不会慢。我们都经历过公交电动化历程，越是到最后，变革的速度越是超出想象，私家车也是一样。”

比亚迪认为，中国新能源车市场只争朝夕，革命或许就在这几年间。

当然了，大步伐的扩张势必会让比亚迪背上更重的财务包袱，潜在风险是，如果未来中国新能源汽车市场出现下滑，比亚迪不能实现经营预期，就会陷入被动的局面。

研发投入202.2亿元，研发人员近7万人

比亚迪逆势扩张，一方面展现了作为企业应有的社会担当。

另一方面对比亚迪来说，也是千载难逢的机会，若是好的年景，很难招到这么多人（2022年比亚迪员工平均年薪10.47万元）。

但这是有前提的，就是比亚迪多年来坚持打造自己独特的体系能力，多年来的研发投入转化出成果，让比亚迪目前处于强产品生命周期。

2022年，比亚迪新能源车销量大增，一方面是因为市场爆发，另一方面是其推出了更具技术含量、更有差异化优势的产品，获得了市场认可。

财报显示，比亚迪全球累计申请专利超3.9万项，授权专利超2.7万项。

主要研发项目有：刀片电池技术、CTB（Cell to Body）电池车身一体化技术、魔方储能系统、全景自动泊车系统、定钳、大尺寸半片光伏组件技术、N 型高效电池及组件技术、DM-i 超级混动、DM-p 王者混动、DiLink 4.0（5G）、腾势 Link、易四方技术、智慧“云巴”列车、云巴全自动运行系统。

值得一提的是，2022年，比亚迪研发投入为 202.2亿元（资本化比例为 7.76%），同比增长90.31%；研发投入占营业收入比例为4.77%；研发人员达 6.9697万人。

可见，比亚迪是典型的“理工男”。

新能源汽车的新一轮洗牌要来了

汽车是一个完全竞争的行业，新能源汽车也依然是一个完全竞争的行业。完全竞争的行业里面，最后的竞争一定是规模和成本的竞争。

2022年比亚迪交出史上最好成绩单的同时，蔚来、小鹏、理想、零跑分别亏损144.4亿元、91.4亿元、20.3亿元和51.1亿元，比2021年均大幅提高。

汽车是一个重资本、高投入、长周期的行业，盈利是比销量更重要的指标，只有盈利了，才能吸引更多的人才，投入更多的研发费用，源源不断开发出新产品，维持健康的发展态势，长期亏损是不可持续的。

蔚来、小鹏、理想和零跑目前短板很多，缺乏造血能力，成本过高，规模太小，无核心技术，再加上开年以来，已有多个汽车品牌以不同方式展开降价，各地方促汽车消费的声音亦此起彼伏，“价格战”对终端市场的影响已逐渐显现。这无疑也为上述四家企业为代表的造车新势力带来压力。

(本文仅为作者个人观点，不代表DearAuto立场。)

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广东格林律师事务所李国勇律师