央行公布的数据显示：2023年2月末，中国广义货币（M2）达到275.52万亿，同比增长12.9%，这是M2最近几年来的最高增速。

(资料图片仅供参考)

M2是广义货币，它包含几乎所有的居民存款、企业存款以及市场上的现金。

所以我们一般把M2增速视为货币增速。

同时市场上也有一个认识，市场上的钱越多，资产价格越容易上涨，投资收益率也越大。根据这样一个公式：

M2增速≈GDP增速+CPI增速+资产价格增速

GDP增速是财富增速，市场上的钱主要用来满足社会财富增长，超出部分会进入商品市场，促使CPI上涨，或者股市楼市等资产价格上涨。

高盛预计2023年一季度中国GDP增长是4.0%左右。如果最终数据符合预期，那么2月末12.9%的GDP增长扣除了4%的GDP增速后，应该有更多进入商品市场和股市、楼市。但有意思的是过去两个月，CPI涨幅较小、股市楼市回暖力度也不明显。

到底是什么原因，难道上述公式不成立了？

最主要原因是因为疫情后居民投资理财心态发生了变化。2022年末，中国住户存款增速17.4%，达到120万亿。居民存款增速远超其它存款增速。今年2月份住户存款也增加7926亿元。

M2主要就是存款，2月末在275.52万亿元的M2中，就有268.2万亿人民币存款。一段时间以来M2增速虽然很高，但钱主要是存起来了，是静止的钱，静止的钱很难转化成投资和经济增长。

从这个角度上说，目前“现金为王”时代并未完全结束，这从另一点也能得到印证，2023年2月份居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，低于一年期存款基准利率，也就是说现在存款收益还是能跑赢基本通胀。

2023年是疫情放开后的一年，将是投资、消费复苏的一年，今年的投资收益率明显高于去年是确定的，但是对于普通人来说什么时候可以从“持币”转为“持物”呢？

我认为有三大标志：

1、社融增速明显增长。社融代表实体经济从金融体系中获得的资金量，社融增速越快，说明实体经济的增长越快，这是经济复苏的反映。今年2月份社融增速已经出现了反弹，这是好事，但还需要确认，如果社融增速能持续3个月的反弹或者增速达到11%，那么将是投资回暖的标志。

2、M1的增速要上升。

狭义货币（M1）=流通中的现金+企业活期存款

广义货币（M2）=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+其它存款

相比M2，M1流动性更强，当企业、个人打算将存款转为投资的时候，会首先将定期存款转向活期，这时候M1增速会上升。最终M1和M2的剪刀差会减小。M1和M2的剪刀差口子缩小的能持续3个月，那么基本可以认为是“持物”的标志。

3、PPI止跌回升

PPI是全国工业生产者出厂价格指数，大致可以认为工业出厂品价格情况。如果不是因为原材料等偶发原因（例如俄乌冲突）导致涨价，一般来说PPI上涨，很大一部分原因是总需求在上升，总需求一般能说明经济热度在上升。

目前2023年2月份，PPI格同比下降1.4%，如果未来PPI有三个月持续反弹，那一定是“现金为王”时代要结束的重要标志，也意味着投资时代将来临。